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美联储时隔多年再放大招 宽松政策或将超出市场预期

时间:2019-09-09 22:27 作者:admin

美联储时隔多年再放大招 宽松政策或将超出市场预期

  从种种迹象和数据来看,美联储距离真正重启QE并不遥远。   在周末的杰克逊霍尔央行年会上,美联储主席鲍威尔承诺将采取相应措施维持经济扩张,而外界也留意到,美联储的确在悄悄做着改变:  自2014年量化宽松政策结束以来,美联储持有的美国首次增加。   持续多年的“直接化”政策仍在执行,与美联储持有的和MBS相比,超额出现了前所未有的下降。   如下图所示,2014年末量化宽松政策结束以来,美联储持有的美国国债首次录得单周上升,增长规模达80亿。   从持有的具体资产来看,美联储持有最多的是7-10年期美债。

相比之下,美联储持有的1年以下和10年以上期限美债数量没有发生显著变化。

虽然目前的持有量和2011年时相比还很很大差距,但在经历长时间的紧缩周期后,美联储迈出现在这一步已经非常不容易。

  事实上,如果将时间维度拉长可以发现,美联储早就悄悄作出改变。 从下图来看,在抛售国债之后,2018年底和2019年初美联储已有所改变,抛售力度明显减弱。

而在同时10年期大幅下降之际突然出手购入,显得更加意味深长。   那么美联储增持美债,对会产生多大影响呢?实际上,美联储美债持有量一直对关键美债收益率产生明显影响,近期2年期和10年期美债收益率倒挂现象就令人感到似曾相识。 从下图我们可以看见,自2003年以来美联储持有美国国债的规模和2年期、10年期美债收益率息差之间的关系。

  不得不说,从美联储现持有的美债规模、收益率息差的演变趋势来看,满足重启QE的一切必须条件:2年期和10年期美债收益率息差不断缩小甚至出现倒挂、美联储持有的各期限美债规模逐渐达到十分接近的水平。

  除此之外,持续下降,相比之下美联储持有的美国国债和款支持的降幅要小得多。

有市场人士把这一趋势(不断扩大的资产持有量差距)称为“直接化”,但美联储曾表示永远不会这么做。

而且和此前3次QE周期的预期一样,目前较长期限美债收益率的下跌趋势与预期完全一致。

  那么现在QT真的已经结束了吗?美联储真的有可能重启QE吗?  分析人士对此总结称,如今持续趋紧的贸易形势、全球经济衰退不断加强,已经将美联储逼上绝路——启动QE,或许是没得选择的选择。 近半个世纪来,全球经济的内部增长潜力一直在缩减,各国央行虽然试图动用各种手段推高和估值,但无法改变经济发展的客观规律。

(文章来源:金十数据)。