本基金将采用“自上而下”与“自下而上”相结合的主动投资管理策略,将定性分析与定量分析贯穿于资产配置、行业细分、个券选择以及组合风险管理全过程中。 1、资产配置策略本基金以股票投资为主,并通过适度调整大类资产配置比例,减少基金的系统性风险。
本基金将通过对宏观经济、国家政策、市场预期、估值水平等可能影响证券市场的重要因素的研究和预测,利用公司研究开发的数量模型工具,分析和比较不同类别金融市场和不同金融工具的收益及风险特征,确定合适的资产配置比例。 在做大类资产的主动性配置时,基金管理人也会基于在长期投资管理过程中所累积的经验,应对突发事件、财报季节效应以及市场非有效等例外效应所造成的短期市场波动。
2、股票投资策略采取“自上而下”和“自下而上”相结合的方法确定投资组合。
(1)采取“自上而下”的方式选择行业对宏观经济中制度性、结构性或周期性等发展趋势进行前瞻性的研究与分析,挖掘并投资于集中代表整个经济发展趋势的行业或主题。
本基金重点关注以下几类行业,并将不低于80%的股票资产投资于该类行业的上市公司。 ①战略性新兴行业国家中长期科学和技术发展规划纲要把建设创新型国家作为战略目标,把可持续发展作为战略方向,把争夺经济科技制高点作为战略重点。
在这一规划下,战略性新兴行业将逐步成为经济社会发展的主导力量。 本基金认为,战略性新兴行业必须掌握关键核心技术,具有市场需求前景,具备资源能耗低、带动系数大、就业机会多、综合效益好的特征。 在选择战略性新兴行业时,将着重考虑以下几个因素:一是产品要有稳定并有发展前景的市场需求;二是要有良好的经济技术效益;三是要能带动一批相关产业的兴起。
本基金根据国民经济和社会发展五年规划、产业调整与振兴规划以及区域发展战略等,确定节能环保、信息技术、新材料和生物医药等行业为中长期的战略性新兴产业。
未来将根据经济社会的发展和政策的演变适当调整战略性新兴产业的范畴。 ②消费升级行业当前在经济增长的三驾马车中,消费是最为稳定且持续增长的因素。 随着我国居民收入水平提高,消费升级趋势越来越明显,导致消费升级受益行业公司业绩持续稳定增长。 本基金将对影响居民收入水平及消费结构的因素以及消费结构的变化趋势进行跟踪分析,发掘不同时期的消费升级主题,在不同子行业间进行积极的轮换,不断优化股票资产结构。 ③传统行业中的技术升级传统行业中的技术升级也是本基金重点关注的投资主题。
创新投入和新科技的应用将为传统行业注入新的活力,带动技术升级和盈利模式的创新。 本基金在投资传统行业时,将通过技术应用前景、市场需求和经济效益三方面论证企业发展战略和市场推进措施,挖掘技术升级带来的投资机会。
(2)采取“自下而上”的方法精选个股在根据上述策略选择行业的基础上,本基金将采用基本面分析和实地调研相结合的研究方法选择个股。
基于公司财务指标分析公司的基本面价值,选择财务和资产状况良好且盈利能力较强的公司。
具体的考察指标包括成长性指标(主营业务收入增长率、息税折旧前利润增长率、现金流)、盈利指标(毛利率、净资产收益率、投资回报率、企业净利润率)等指标。
本基金将主要使用现金流折现模型、市盈率和市净率模型等财务模型对公司进行估值。 在估值安全边际允许的前提下,更多关注公司成长的持续性。
行业研究员将通过实地调研等基本面研究方法剖析盈利背后的驱动因素,重点关注以下几类价值驱动因素:①市场竞争格局:在市场格局中处于有利位置,有能力进行创新投入和技术改造;②盈利效率:公司盈利效率较高,财务结构合理,各项财务指标在业内处于领先水平;③技术升级:公司核心生产技术符合国家科技创新的大政方针和经济社会发展的内在需求且存在技术壁垒;④企业家精神:企业家致力于打造企业的核心竞争力,规划公司长远发展。
3、债券投资策略本基金可投资于国债、金融债、企业债和可转换债券等债券品种,基金经理通过对收益率、流动性、信用风险和风险溢价等因素的综合评估,合理分配固定收益类证券组合中投资于国债、金融债、企业债、短期金融工具等产品的比例,构造债券组合。 在选择国债品种中,本产品将重点分析国债品种所蕴含的利率风险和流动性风险,根据利率预测模型构造最佳期限结构的国债组合;在选择金融债、企业债品种时,本基金将重点分析债券的市场风险以及发行人的资信品质。 资信品质主要考察发行机构及担保机构的财务结构安全性、历史违约/担保纪录等。
本基金还将关注可转债价格与其所对应股票价格的相对变化,综合考虑可转债的市场流动性等因素,决定投资可转债的品种和比例,捕捉其套利机会。 4、权证投资策略本基金在实现权证投资时,将通过对权证标的证券基本面的研究,结合权证定价模型寻求其合理估值水平,谨慎地进行投资,以追求较为稳定的收益。 5、资产支持证券的投资本基金投资资产支持证券将综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择和把握市场交易机会等积极策略,在严格遵守法律法规和基金合同基础上,通过信用研究和流动性管理,选择经风险调整后相对价值较高的品种进行投资,以期获得长期稳定收益。
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